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钢铁:钢价下跌开始加速 库存小幅上升

2019-10-09 15:24:52来源:励志吧0次阅读

钢铁:钢价下跌开始加速 库存小幅上升 2011-09-26 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点关键因素一:钢价现货期货都下跌,期现价差进一步下滑本周国内钢价继续下跌,跌幅出现扩大的趋势。受国内外宏观形势不明朗的影响,期货价格跌幅更大,带动期现价差进一步下滑。本周钢价表现正在兑现前期悲观预期,事实上步入传统旺季后的钢价一直疲弱,体现前期高位需求的难以持续。而远期合约的加速下跌可能正在预示需求下滑同样会出现加速。不过,这个过程虽然较为痛苦但比起之前钢价持续高位盈利持续低位的状况,正在向健康的方向发展。毕竟钢价的下跌在兑现前期悲观预期的同时,也会释放一直以来所积累的风险。我们依然认为,在钢价出现实质性回落之前,行业难以看到明显的改善动力和空间,因此在未来几周内即便出现小幅反弹也很难带来投资机会。由于品种之间的供给调整和需求的周期性表现,已经强势了很长时间的长材面临相对更大的风险。

关键因素二:矿石价格出现较大幅度下跌,钢价矿石联动性明显本周矿石价格大幅下跌4.4 %,跌幅大于钢价的1.61%。虽然矿石供需依然强势,但行业盈利的低位使得钢价矿石联动较为明显。在前期钢价持续下跌的情况下,对4季度需求恢复的预期使得矿价出现逆势上涨。

因此,在当前钢价继续回落且4季度需求预期发生变化的情况下,矿石价格存在补跌的动力,而前期涨幅偏大的国内矿也理所当然成为跌幅较大的品种。

关键因素三:库存本周继续小幅上升,逐步进入上升周期社会库存本周继续小幅上升,长材涨幅依然大于板材。结合近期钢价数据分析,需求出现下滑应该是基本上可以确定的事情。不过产量依然维持在高位,说明需求虽然下滑但并未失控。只是社会应该已经在迈入迟来的上升周期,对远期钢价又会形成一定的干扰作用。

投资建议:关注具备业绩保障的公司建议关注具备业绩保障的公司,如新兴铸管、八一钢铁;低PB的河北钢铁以及低PB且业绩环比改善的华菱钢铁。

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